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交通运输行业周报：中秋首日跨区域流动量较19年+13% 国庆民航预计量升价跌

张凯任科技 2024-09-18 4 1134

投资要点本周交通运输行业行情回顾： 1）在30 个中信一级行业中，本周（9 月9 日-9 月13 日），交通运输行业累计涨跌幅为-3.24%，位列第28 位；沪深300 指数涨跌幅为-2.23%。 2）在285 个中信三级行业中，本周（9 月9 日-9 月13 日）板块累计涨跌幅：航运(-1.63%）、物流综合(-1.69%）、快递(-1.74%）、机场(-2.84%）、航空 (-3.25%）、铁路 (-3.32%）、公路（-3.58%）、港口(-3.88%）。 3）境外股市表现：9 月13 日，香港恒生指数收17369.09 点，9 月9 日-9 月13 日涨跌幅为 -0.43%，道琼斯工业指数收41393.78 点,本周涨跌幅为+2.60%。 4）油价及汇率变化情况：截至9 月13 日，ICE 布油收盘报价71.48 美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价7.1009；9 月9 日-9 月13 日，ICE布油涨跌幅为-0.60%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.27%。行业重点事件： 1. 中秋假期首日全社会跨区域人员流动量超2 亿人次，同比19 年增长13%根据交通运输部，2024 年9 月15 日（中秋假期第1 日），全社会跨区域人员流动量2.16 亿人次，比2019 年同期（中秋假期第1 日）增长13%。其中：民航：客运量184.49 万人次，比2019 年同期增长17%。铁路：客运量1708.5 万人次，比2019 年增长29%；公路：人员流动量1.96 亿人次，比2019 年同期增长13%；水路：客运量54.41 万人次，比2019 年同期下降53%。 2.国庆假期机票预计量升价跌根据航班管家2024 年国庆民航计划数据前瞻，2024 年国庆假期期间客运总量预计达11.5 万班次，日均同比增长6.2%，较2019 年增长11.2%，国内经济舱平均票价同比下降21%。 3.国家邮政局公布2024 年8 月邮政行业运行情况8 月份快递业务量完成143.8 亿件，同比增长19.5%；快递业务收入完成1141.2亿元，同比增长12.9%。1-8 月快递业务量累计完成1088.0 亿件，同比增长22.5%（按可比口径计算，下同），快递业务收入累计完成8778.9 亿元，同比增长14.7%。行业观点更新：集运：外贸集运市场：SCFI 环比回落，欧线运价环比-17.9%， 9 月13 日，中国出口集装箱运价指数CCFI 为1818.31，环比-4.9%；上海出口集装箱运价指数SCFI 为2510.95 点，环比-7.9%。分航线看，SCFI 欧线运价为2841$/TEU，环比-17.9%，美西航线运价5494$/FEU，环比-2.0%，美东航线运价6838$/FEU，环比-9.0%，地中海航线运价3365$/TEU，环比-12.0%。内贸集运市场：内贸集运运价指数环比小幅提升，8 月31 日至9 月6 日，中国内贸集装箱运价指数PDCI 为932点，较上周+8 点，环比+0.87%，分区域来看，东北、华北区域指数环比上升，华南、华东区域指数环比下降。油运：本周原油运价指数环比提升。9 月9 日至9 月13 日，原油运输指数（BDTI）平均为883，环比+1.8%；成品油运输指数（BCTI）平均为613，环比+4.9%，供给约束逻辑不变，关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。干散货航运： BDI 指数环比提升。 9 月9 日至9 月13 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1936，环比+0.5%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为3287，环比-0.2%；巴拿马型指数（BPI）平均为1361，环比+4.8%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1261，环比-1.0%，小灵便型指数（BHSI）平均为712，环比-2.8%。航空货运：空运运价指数环比下降。截至9 月9 日，最新波罗的海空运指数BAI00 为2157 点，环比-1.0%，同比+14.1%，浦东出境航空货运指数BAI80 为4829 点，环比-1.8%，同比+30.0%。航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。快递： 2024 年以来件量增速超预期，行业保持较快增长；行业淡季提前到来，局部地区阶段性价格竞争或加剧，建议关注各家淡季价格策略。投资建议 1）资源品：全球地缘政治带来极大不确定性。且2020 年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战，在逆全球化背景下仍会加速重构，有望推高板块整体风险溢价。推荐嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。 2）集运：红海冲突背景下，集装箱船舶持续绕行，带动集运吨海里需求大幅提升，行业供需关系改善，年初至今集装箱航运运价大幅提升，板块盈利或逐步修复，关注中远海控、推荐中谷物流。 3）快递： 2024 年以来行业件量增速好于预期。行业价格竞争有望阶段性趋缓，行业有望逐步从“价格战”向“价值战”转变。建议关注快递板块配置机会。1）加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升（中通快递/圆通速递）；建议关注韵达股份/申通快递。2）直营快递：看好顺丰控股（时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善，顺周期背景下有望率先受益）。 4）航空：随着国际航线持续恢复，航司飞机利用率将持续提升，我们认为2024年航司业绩有望实现同比正增长。推荐春秋航空/华夏航空/吉祥航空。 5）高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速、中国外运、招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港。风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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