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近日，红杉中国大手笔减持AI公司格灵深瞳（688207.SH）一事引发资本市场广泛关注。
“不是说退出就不看好公司后续发展了，这是两码事。”一位接近红杉中国的一级市场分析师对第一财经记者解释道，红杉中国减持格灵深瞳背后，其实是基金临近存续期的一次正常操作，毕竟“持股近10年了”。
“再加上公司股东结构需要更新，老股东退出后管理层可以引入更成熟的投资人和董事来顺应企业发展。”上述分析师告诉记者。
红杉减持背后，格灵深瞳面临着股价跌跌不休和业绩连年亏损的双重压力。
是否继续减持取决于多方面因素
格灵深瞳近日发布公告称，红杉中国通过大宗交易和集中竞价交易方式累计减持达5%，持股比例从10.49%减少至5.49%。根据披露，该权益变动时间在2023年4月19日-2024年6月18日。
第一财经记者注意到，格灵深瞳上市时间为2022年3月，作为该公司IPO前的机构投资人，红杉中国于2014年参与格灵深瞳A轮融资。招股书显示，格灵深瞳2017年1月最近一轮B轮融资估值约5亿元，这意味着作为早期投资人，红杉中国早前以低于5亿元估值的价格入股格灵深瞳。
IPO前，红杉中国通过Sequoia Capital CV IV Holdco IX， Ltd持股1940万股，占比13.99%；IPO后，该比例变为10.49%。
按照1年锁定期，格灵深瞳上市1年后，即2023年3月红杉中国所持股份解禁。透过股权变动信息，红杉中国于2023年5月开始减持，彼时变动股数为185万股。之后，又于当月月底减持230万股；同年6月和7月，分别减持80万股、77万股；8月减持157万股；9月减持181万股；12月减持67万股；今年6月18日，再度减持191万股。自此，红杉中国所持累计达5%的权益变动完毕。
公开披露信息也显示，格灵深瞳于2022年发布“每10股转增4股”年度分红方案，这使得红杉中国的持股数在分配方案实施后增加了494万股。
在上述减持时间段，格灵深瞳股价最高为30元，最高市值超过70亿元，较红杉中国入股时的估值增长超过13倍，这意味着投资了7年的红杉中国，获得了不错的投资回报。
从当前持股情况来看，截至公告日，红杉中国仍持有格灵深瞳1421.78万股，持股比例为5.49%，仍是该公司的重要股东之一。
红杉中国表示，作为持股5%以上的股东，在大宗交易减持计划实施期间，公司仍将根据所持股票的市场交易情况、股价变动趋势等多方面因素来决定是否继续实施减持。
业绩股价双双承压
“对于创投机构来说，除了极少数几家，在所投标的上市之后实施减持是一个非常正常的情况。”上述一级市场分析师对第一财经记者表示。
除格灵深瞳外，红杉中国也在减持其他多家上市公司股票。
2023年8月以来，红杉中国先后减持了东鹏控股（003012.SZ）、慕思股份（001323.SZ）、百川畅银（300614.SZ）、新产业（300832.SZ）、稳健医疗（300888.SZ）、火星人（300894.SZ）、易瑞生物（300942.SZ）、普瑞眼科（301239.SZ）、博瑞医药（维权）（688166.SH）、格灵深瞳、英诺特（688253.SH）、奕瑞科技（688301.SH）等12家公司的股票。
其中，多数公司在前几年就有减持，仅少数公司为去年8月以来第一次。具体来看，东鹏控股被红杉中国减持次数较多，自去年8月以来，合计减持1066万股；新产业也于2023年底，一次性被红杉中国减持1571万股。另一家合计减持超千万股的公司则是博瑞医药，数据显示，去年三季度以来，红杉中国累计减持该公司1150万股。
红杉中国减持背后，格灵深瞳近年来面临着股价和业绩的双重压力。
格灵深瞳上市时，头顶“科创板AI第一股”的光环，公司创始人赵勇，本科毕业于复旦大学电子工程系，硕士毕业于复旦大学微电子系，博士毕业于美国布朗大学计算机工程系；早期赵勇在安卓担任操作系统中图像处理架构的设计者，还是谷歌眼镜最早期的核心研发成员。
有着明星团队加持，该公司由此成为机构眼中的明星公司。
但从上市后的表现来看，格灵深瞳此前的风光已然不再。股价方面，格灵深瞳不仅首日破发，在红杉中国减持期间，股价更是跌跌不休。
截至6月21日报收12.2元，相较2023年高点38.78元累计下挫68.54%。今年2月，格灵深瞳股价甚至一度走低至9.95元。股价走低的背后，是公司业绩持续亏损。
公开信息显示，在最近6个完整年度中，格灵深瞳有5个年度录得亏损。财报显示，2018年-2023年各财年，格灵深瞳归母净利润分别为-6990万元、-4.135亿元、-7787万元、-6842万元、3261万元和-9033万元。
第一财经记者注意到，不仅是红杉中国，与红杉中国一起投资格灵深瞳的真格基金也在退出。股权变动数据显示，徐小平执掌的Zhen Partners I （HK） Limited，在所持股份解禁后于2023年3月开始减持，持股占比从上市后的5.99%变为2024年一季度末的3.93%。
此外，策源创投也在今年一季度减持格灵深瞳282.97万股，截至当季度末持股数为510.86万股，较2023年一季度末年度分红股份转增前的1317.31万股的持股数大幅下降。
