2024年二季度，国内经济仍处于转型中，国际环境也呈现较大不确定性，市场风险偏好持续走低。市场表现方面，今年上半年，上证指数下跌0.25%、创业板指下跌10.99%、中证红利指数上涨7.75%、中证全债指数上涨4.31%。接下来的市场怎么看？一起来看华商基金权益团队二季报最新投资观点！
华商新趋势优选灵活配置混合（166301）
2024年二季度，国内经济仍处于转型中，中央出台多项经济政策，在多地陆续出台房地产相关政策后，房地产市场下行趋势得到一定缓解，但部分行业或企业尾部风险仍时有暴露。国际环境也呈现较大的不确定性，美国大选尚未落地，美联储降息的节奏仍存在分歧，但是海外市场需求韧性较强，企业有补库的需求，出海方向订单得到验证。从市场风格看，国九条的出台促进市场从融资市向投资市的转型，引导投资更加注重企业的经营质量，市场重心主要集中在头部低估值央国企、红利股，以及海外供应链相关如AI产业链等。本基金依旧保持了较为均衡的配置，主要持有行业包括有色、机械、交运、电子、军工、计算机、电力设备等。
——来自基金2024年二季报
华商红利优选灵活配置混合（000279）
今年上半年A股的表现在市值上呈现显著的结构特征，大盘价值股表现整体优于小盘成长股，5月份以来市场风险偏好下降，指数缩量下行，小盘风格进一步承压。5月和6月的制造业PMI均为49.5，回落到荣枯线以下，其他的宏观数据像社融和M2也都表现一般，导致投资者对基本面的信心变差，并对经济复苏的预期进一步下修。现在A股整体估值仍然处于较低水平，中证全指的股权风险溢价在均值加一倍标准差以上，未来的指数可能还会震荡下行，但指数的下跌空间有限。伴随着指数极致缩量，我们认为三季度指数将在有限的下行空间内企稳，等待一段时间的温和放量后迎来本轮下跌的尾声。在此之前我们会以防守为主，我们的组合更加侧重股息率、估值和盈利稳定性等量化因子，相对控制投资组合的风险暴露，尽量降低在个股上的持仓权重，二季度行业以有色、煤炭、银行、石油石化和公用事业为主，在选股时增加对个股基本面的考量，更加注重个股的盈利质量和稳定性以及估值的匹配度。
本产品在风格配置上是以中证红利指数成分股为基础，持仓市值以大盘股为主，我们会根据模型适度调整持仓行业的权重，以期获得超越指数的超额收益。
——来自基金2024年二季报
华商研究精选灵活配置混合（A：004423 C：016069）
2024年二季度市场指数总体表现较为平稳，呈现一定的先涨后跌的走势。但是指数平稳的背后，行业之间的表现差异较大，低估值价值与红利类行业表现良好，但是成长类行业则在二季度普遍出现了较大的回撤与下跌。
红利或价值趋势已被越来越多的投资者所讨论或认可。随着中国经济的高质量发展与产业结构转型升级，企业经营与财务指标的质量愈发重要，因此诸如现金流、分红等体现经营质量的指标也越来越得到投资者的重视，并反应为当前市场红利价值风格的几乎一枝独秀。但除此之外，整体市场的风险偏好仍然表现出较低的程度，这从市场交易量的持续萎缩可见一斑。故而，市场出现了较为明显的两极分化，一方面是经营确定性较高的红利类资产股价不断上涨，另一方面则是大多数行业正在经历估值收缩带来的股价下跌。
回到我们自己的投资，今年二季度我们降低了持仓的风险暴露程度，因此净值总体呈现震荡走势，但由于我们持仓的行业仍然偏向新质生产力等成长方向居多，故而净值在二季度还是有所回撤。
展望今年的下半年市场，低估值价值风格可能仍是市场的主风格，但我们希望在价值风格中寻找基本面有边际变化的行业，以获取更好的超额收益。其次，持续估值收缩的成长方向有不少细分行业的估值已经不再昂贵，需要投资者在其中优中选优。最后，当前正处于全球宏观复杂多变的关键时期，我们需要紧密跟踪全球宏观的变化，及时在投资策略中做出合理应对。
——来自基金2024年二季报
华商300智选混合（A：015094 C：015095）
报告期内市场整体经历了一段大幅波动的震荡下行，上证指数下跌2.43%，中证500指数下跌6.5%，创业板指下跌7.41%。2024年4月份在经济数据好转市场预期转好的背景下，以计算机和传媒为代表的成长和主题驱动型板块延续了3月底的反弹，进入5月和6月份在政策落地后效果有限的情况下叠加经济数据回冷，市场风险偏好迅速下降，成长和价值风格的收益率剪刀差持续扩大。我们组合一直以动量、高频量价和波动率做为最重要的因子指标，从量化模型筛选出的行业中，我们2024年二季度主要配置在公共事业、食品饮料、交运和医药。
——来自基金2024年二季报
华商主题精选混合（630011）
2024年二季度，全球经济继续受通胀和地缘政治的影响，以油气煤为代表的资源品价格仍然处于较高水平，相关行业的景气度仍然较高。主要国家的经济数据及其央行的货币政策继续牵动着市场，进而也加大了国内外市场的波动。自去年下半年以来，国内经济增长动能有所减弱，稳增长政策开始加码。同时，对资本市场的支持力度也在不断加大。展望2024年下半年，国内经济稳增长的政策将逐步发力，未来也值得期待，因为稳增长就是稳就业、稳民生，所以我们对国内经济的长期前景并不悲观。中长期来看，我国经济的韧性较强，潜力较大，改革、开放与创新有望加快，高端装备制造、集成电路、信息技术应用创新、国防军工、新能源、人工智能等行业有望加速发展。展望未来，国内经济的基本盘是稳定的，这对稳定市场信心和增加市场活力有重要作用。纵观全局，新质生产力的发展将提速，“科技强国”的紧迫性及重要性更加显现，发展的安全保障也更加重要，改革、开放、转型升级和创新仍然是我国经济发展的主线。
2024年二季度，国内证券市场保持平稳，稳定类资产继续受到关注。展望未来，稳增长及稳市场的相关政策有望继续出台，市场信心有望提振。其中，与经济逆周期调节相关的板块值得重视。人工智能的产业趋势开始酝酿，部分企业有望受益，需要精选个股及细分领域。综合来看，部分景气板块和优质个股仍具备较好的投资价值，行业景气度、公司的内生性成长及盈利能力是关键。我们继续围绕“好行业”、“好公司”和“好价格”这三个核心要素进行行业和个股选择，积极布局景气度较高的行业及优质个股。我们认为，中长期投资机会比较确定的行业包括高端装备制造、集成电路、信息技术应用创新、国防军工、新能源、人工智能等，以及我们在全球分工中拥有明显比较优势的行业和公司，同时关注资源品景气超预期带来的投资机会。
报告期内，本基金的主要投资策略是围绕经济转型升级及科技强国的大背景，寻找中长期景气度向上以及成长趋势较强的行业及个股。一方面，从全球及国内宏观经济、产业政策、产业竞争格局、行业供需结构及景气度等维度把握细分板块的投资机会；同时，坚持自下而上精选个股，从技术壁垒、研发创新能力、管理层水平及公司治理结构等维度挖掘优质成长个股，以此获得中长期投资回报。
——来自基金2024年二季报
华商上游产业股票（A：005161 C：018023）
2024年二季度市场整体收正，经济依然运行在平稳的框架内，国际环境继续围绕“百年未有之大变局”的方向演绎，债务周期持续拷问纸币信用体系，同时也成了全球秩序遭遇挑战的根源。
在市场表现上，4月的美国叙事遭遇挑战，具有估值优势的中国资产整体表现较为强势，5月市场延续价值风格形成震荡走势，6月出于对全球内生性需求的担忧略有所走弱。过往一个季度的市场表现意味着，经过财报期校准的整体预期仍然偏中性，对需求展望也较为谨慎。
本基金依然是以资源股为战略仓位，期间资源股的总持仓保持稳定，结构上进行了不同程度的成分股择时交易，去努力实现更好的净值表现。
展望后市，美元信用依然面临挑战，但非美发达国家的汇率问题也不容忽视，美元弱化进程可能略有平滑，国内需求的修复依然在进行中，在市场低估值+经济预期较弱的底部区间，我们需要继续保持乐观与耐心。
——来自基金2024年二季报
数据说明：首段市场数据整理自万得信息。金牛基金奖由《中国证券报》颁发，华商新趋势优选灵活配置混合基金2023年12月荣获“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖。以上内容来自基金定期报告，欲了解更多信息，请查阅基金定期报告。
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