文丨刘增禄
“近期股市出现回调并不令人意外，反而为投资者提供了一个更好的入市机会，继续维持中国A股的增持评级，预计沪深300指数在2024年12个月内上升空间为14%。”
以上是高盛首席中国股票策略师刘劲津及其团队在5月29日发表的报告中的观点。高盛认为，政策托底机制的效果已很鲜明。中国政府正在出台一系列支持性政策，为股市提供明显的底部支撑，特别是房地产和地方债领域的政策有助于化解股市尾部风险，提振了市场信心，进而有效提升中国股票的公允价值。
其实在5月20日，高盛研究部即发表报告称，将MSCI中国指数12个月目标位从60上调至70；将沪深300指数12个月目标位从3900点上调至4100点，并对科技、媒体、通讯等TMT行业维持了“增持”评级。当时共同看好中国股票市场的还有摩根大通、瑞银等外资，我们也曾在上周末发表的《“中东富豪”加仓！外资发声看好！这些标的被认为有大幅上涨空间！》一文中撰文报道。
本周，虽然市场整体表现一般，但外资们则是再次携手唱多，纷纷表达了对中国资产看好的观点。
5月28日举行的“中国内地及香港股票市场展望”主题论坛上，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，当前A股市场宏观环境接近2015年、2016年的情况，而上市公司基本面好于2015年、2016年，MSCI中国估值仅有10.5倍左右，估值还是有很大提升空间，目前市场处在盘整向上过程中。
板块配置方面，王宗豪建议，一方面增加对高股息股票配置。目前很多公司出于政策、股东诉求等提升了分红率，同时十年国债利率处于历史较低位置，导致股息率和十年国债收益率的差值处于历史高位，提升了高分红股票吸引力。另一方面，增加进攻性仓位配置。可关注较为刚需的教培行业，消费板块建议关注啤酒等有一定价格提升空间的行业、企业，以及与出行相关的行业。此外，建议关注港股的互联网企业，一旦更多外资回流，互联网将是首选。
身为合格境外机构投资者，一直以来QFII基金对A的持仓都备受市场关注。目前，QFII二季度的最新持仓变动尚无从知晓，但结合历史数据，QFII基金的投资期较长，通常都在3年以上，而这一特点也使得QFII基金更注重基本面的研究和长期价值的发现，而非短期交易和投机。以今年一季度末QFII第一大重仓股宁波银行为例，新加坡华侨银行自宁波银行上市初期，即稳坐公司前十大股东阵营，至今持仓已长达17年。
今年一季度末，QFII基金共现身于719家A股公司的前十大股东/流通股东阵营，其中新进重仓了320家公司，对166家公司进行了继续增持。
如增持比例最高的恒帅股份，澳门金融管理局、科威特政府投资局均以新进重仓的姿态首次现身公司前十大股东，分别位居第四位、第五位。两家QFII合计持股占公司流通股本比重的11.04%（见图1）。
一直以来，QFII基金都对其重仓公司的业绩要求颇高。观察发现，恒帅股份今年首季实现营业收入2.42亿元，同比增长31.73%；实现净利润6478.89万元，同比增长58.6%。
公司以微电机为核心技术能力，清洗业务规模化发展并前瞻智能化清洗，电机业务多品类布局，乘智能化浪潮，盈利能力逐年逐季度上行。华安证券预测公司2024年-2026年实现营业收入分别为12.07亿元、15.48亿元、19.31亿元，同比增速30.7%、28.2%、24.8%，将实现归母净利润2.69亿元、3.47亿元、4.1亿元，同比增长33.1%、29.2%、18.1%，看好智能化赛道下公司微电机制造的核心能力，并上调公司“买入”评级。
冠龙节能则同时得到了巴克莱银行有限公司、高盛集团、摩根大通证券有限公司的新进重仓，合计持股273.02万股，占公司流通股本比重的5%（见图2）。
且二季度以来，外资也仍在对A股公司积极调研，以完成新的布局。统计显示，有628只A股的调研机构名单中出现了QFII基金等外资机构的身影。其中参与调研华明装备、汇川技术、中控技术的外资均超过了百家。
此外，中东资本们也正在“真金白银”的配置中国资产。5月29日，联想集团宣布获得沙特主权财富基金20亿美元的战略投资。此前包括沙特主权财富基金在内的中东财团，已频频出手重仓中国资产，覆盖新能源、消费、医药等多个领域。
（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
