伴随市场震荡行情来临，交易逻辑正在发生变化，市场机构性机会如何把握？
当下，私募机构借着市场回调的机会，挖掘下一轮行情的投资主线。政策预期成为多家私募重点强调的关键，一些受到高度关注及产业政策呵护的板块，将成为未来一段时间市场博弈的主战场。
值得注意的是，今年ETF市场规模持续扩大，也受到私募机构的青睐，116家私募基金持有ETF，合计持有ETF份额27.62亿份。
政策预期是私募关注的重点
2024年10月至今A股自高位延续回调，但市场活跃度仍高。截至10月22日，本月上证指数下跌1.52%，深证成指上涨0.28%，创业板指上涨1.93%。板块方面，计算机、电子、军工、通信等板块表现相对较好。
展望短中期A股市场走向，私募排排网最新调查结果显示，58.62%的私募机构认为A股市场趋势已经反转，还将进一步上涨；32.18%的私募机构表示市场有望开启一轮较长周期的中级反弹行情；9.2%的私募机构则预计市场可能还会进一步调整，以探明长期“底部”。
主打FOF产品的明晟东诚判断，A股本轮第一波指数行情告一段落，后续在指数的震荡整理中，一些受到高度关注及产业政策呵护的板块，将成为未来一段时间市场博弈的主战场。“如此强劲的成交量放大也意味着市场博弈的动能不会在短时间内消失，我们仍可以挖掘诸如计算机、军工等行业以及部分概念炒作的机会。”仓位逐步调换成诸如计算机、低空经济等未来可能受益于政策发力及资金博弈的行业或灵活策略的管理人说。
百亿私募聚鸣投资认为，经过本轮反弹，经济见底基本成为共识，市场估值从绝对低估到部分低估。市场后续逐步演化成结构性牛市是大概率事件。在政策向经济传导的过程中，市场难免会有波动。更长期来看，经济本身重回健康增长才是股市上涨的原动力。
玄元投资认为，在9月底10月初市场快速放量上涨修复资产风险溢价之后，普涨行情告一段落，后续将会进入宽幅震荡的结构性行情，预计市场将随政策的节奏改变运行的方向和斜率。
科技成长板块或是资金博弈主战场
自10月18日高层提出“实现中国式现代化，科技要打头阵”以来，以科创板、创业板为代表的科技成长行情进一步得到加强。
Choice数据显示，截至10月21日，近一月内共有588家上市公司获得了券商给出的“买入评级”，而从行业板块来看，以汽车零部件（37家）、半导体（33家）、医疗器械（27家）、软件开发（22家）、化学制药（22家）公司居多。
私募排排网的调查结果显示，32.89%的私募机构看好科技等成长方向；25%的私募机构更关注大消费、新能源、医药等“白马股”；19.74%的私募机构青睐高股息等大市值蓝筹板块；13.16%的私募机构优选房地产产业链以及有色、煤炭等周期股板块；9.21%的私募机构看好化债、国企改革、并购重组等主题性机会。
显然，成长空间较大的科技创新领域将成为投资主线之一，近期科创板块的成交活跃度大幅提升。科创板、创业板相关ETF成交额持续高位，全市场规模最大的科创50ETF（588000）已连续多日成为全市场ETF成交额首位，10月份该ETF基金出现4个交易日成交额超过200亿元，11个交易日日均成交额逾150亿元。
ETF基金市场成交活跃，推动私募布局ETF的数量也在增多。私募排排网最新数据显示，截至10月22日，全市场共有116家私募证券管理人旗下产品，出现在95只今年以来上市ETF前十大持有人名单中，合计持有ETF份额27.62亿份。主观和量化私募均有积极配置ETF，29家量化私募合计持有8.26亿份ETF，而52家主观私募合计持有10.01亿份ETF，从持有总量来看，主观私募持有ETF数量更多。
“公司今年在权益资产方面的配置，主要通过买卖ETF来实现，特别是一些活跃度高的ETF是重点。”上海一家私募机构负责人表示，随着ETF规模愈发庞大，成交活跃，操作也较为灵活，可以通过买卖ETF对权益资产的仓位进行调整。
中金公司研究报告认为，短期内，政策预期传导至经济基本面的过程需要时间，高景气行业依然稀缺。从产业趋势上看，2025年有望迎来AI消费终端逐步普适，将推动需求上行，而市场中期科技成长风格仍有望占优。
（文章来源：券商中国）
