海通证券发布研究报告称,总的来说,美国的核心通胀仍处于较高位置,整体通胀的缓解主要来自于能源通胀缓解的贡献。市场降息预期大体稳定。根据CME观察显示,截至10月11日,市场预期美联储11月大概率继续降息,降息幅度则为25BP,预期年内总降息幅度在50BP附近。

海通证券:美国核心通胀仍处于较高位置 市场降息预期大体稳定  第1张

美国核心通胀小幅回升。9月美国CPI同比为2.4%,较8月继续下行0.1个百分点,为2021年2月以来低点。不过,核心CPI同比为3.3%,较8月小幅回升0.1个百分点。9月CPI环比为0.2%,与8月持平;而核心CPI季调环比则继续回升至0.31%,明显高于过去3个月的0.28%、0.17%和0.06%,为3月以来高点。此外,9月核心CPI季调环比折年率为3.8%,连续3个月回升,为3月以来高点。

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从CPI结构来看,9月通胀的缓解仍与能源价格缓解有关。9月能源通胀同比为-6.8%,较8月大幅回落2.8个百分点;能源通胀环比跌幅扩大至-1.9%,是9月整体通胀缓解的关键因素。实际上,最近2个月通胀的缓解都是来自能源通胀缓解的贡献。

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详细来看:核心商品继续发挥作用,但贡献继续减弱。9月商品通胀同比为-1.3%,连续4个月处于负区间,不过核心商品通胀同比跌幅收窄至-1.0%,主因二手车贡献大幅减弱。9月二手车价格同比跌幅由-10.4%收窄至-5.1%,环比也由-1.0%转正至0.3%,为5月以来首次。

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核心服务通胀继续缓解。9月服务通胀同比为4.7%,较8月下行0.1个百分点;服务通胀环比为0.4%,较8月上升0.1个百分点。不过,核心服务通胀同比4.7%,较8月下行0.2个百分点;尤其是核心通胀环比为0.4%,与8月持平。其中,租金通胀均有所缓解,主要居住租金通胀环比从8月的0.4%回落至0.3%,业主等价租金通胀环比从8月的0.5%回落至0.4%。

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除租金外的核心服务通胀则有所回升。9月不含租金的服务通胀环比为0.6%,较8月大幅上行0.5个百分点,为3月以来高点。例如,9月医疗护理服务价格环比大幅转正至0.7%;9月公共交通价格环比高达2.4%。

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